Фон і суми заморожених активів
Після повномасштабного вторгнення Росії у 2022 році Захід заблокував близько €210 млрд російських державних активів у Європі. Ці кошти перебувають під санкціями та зберігаються в Euroclear. Однак пряме конфіскування вважається незаконним, тому ЄС шукає юридично безпечні шляхи їх використання.
Як працює reparations loan
Ідея полягає в інвестуванні заморожених активів у безкупонні облігації Єврокомісії. Вони випускаються під гарантії країн-членів. Дохід від цих облігацій формує “reparations loan” для України. Фактичних траншів із frozen assets не відбувається – залишається тільки майбутній зобов’язальний механізм.
Механізм випуску облігацій
Єврокомісія розміщує zero-coupon bonds із терміном погашення через кілька років. Кошти від продажу цих облігацій спрямовують у Фонд відновлення України. Фінансова допомога через reparations loan не впливає на баланс ЄС, бо зобов’язання України починаються лише після остаточних судових рішень про репарації.
Гарантії та правові аспекти
Гарантійний механізм передбачає, що країни-члени можуть брати на себе ризик у разі неплатоспроможності. Проте таке рішення повинно відповідати статуту ЄС та міжнародному праву. Будь-який крок поза цими рамками може підірвати довіру інвесторів до євро.
Коли Україна побачить кошти
ЄС планує завершити узгодження механізму до кінця грудня 2025 року. Перші виплати за reparations loan почнуться в 2026 році. Вони спрямуються на покриття бюджетного дефіциту, відбудову інфраструктури та підтримку соціальних проєктів. Очікується, що протягом 2026–2027 років Україна отримає близько €10–15 млрд щорічно.
Ризики та застереження
Незважаючи на позитивні очікування, є кілька загроз:
Унікання консенсусу
Для пролонгації санкцій проти РФ потрібна одностайна згода всіх держав-членів. Окремі країни можуть блокувати рішення.
Правові претензії
Росія може звернутися до міжнародних судів, оскільки активи не були формально передані Україні.
Фінансова стійкість
Якщо репарації з РФ затримаються, механізм reparations loan лишиться без основного джерела погашення.
Що далі
Україні важливо слідкувати за ходом переговорів у Європейській раді. Ключові дати:
- 23–24 жовтня 2025 – обговорення на саміті ЄС.
- Грудень 2025 – остаточне узгодження законодавчої ініціативи.
- Перший квартал 2026 – випуск облігацій та перші транші.
Паралельно варто просувати міжнародні судові претензії щодо репарацій і готувати внутрішню економіку до запуску нового кредитного механізму.
