Львів офіційно не підтвердив відновлення випуску муніципальних інвестиційних цінних паперів.
В Україні розглядають можливість відновлення ринку муніципальних облігацій – активів, які дозволяють містам залучати фінансові ресурси на розвиток інфраструктури та інші соціально важливі проєкти. З початком повномасштабної війни цей інструмент фактично було призупинено. Востаннє такі облігації випускав Київ у 2021 році.
Нині питання відновлення муніципальних облігацій обговорюються у Національній комісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) та в українському парламенті. За інформацією Forbes Ukraine, одним з перших міст, яке може повернутися до випуску таких цінних паперів, є Львів.
Голова НКЦПФР Олексій Семенюк повідомив, що муніципальні облігації є інструментом для фінансування масштабних проєктів, зокрема:
- ремонту та модернізації інфраструктури;
- енергетичних ініціатив;
- підвищення рівня безпеки в містах.
За попередніми підрахунками, обсяги залучених коштів можуть становити від кількох сотень мільйонів гривень до 1 мільярда гривень. Водночас у Львівській міській раді наголошують, що офіційних рішень щодо випуску муніципальних облігацій станом на цей момент не ухвалено.
Механізм функціонування муніципальних облігацій
Інвестори надають позики містам, які зобов’язуються повернути ці кошти з відсотками у визначений термін. Такий механізм схожий на державні облігації внутрішньої позики (ОВДП), але замість держави позичальниками виступають конкретні міські громади.
До початку повномасштабних бойових дій українські міста активно застосовували цей інструмент. Тоді річна дохідність за муніципальними облігаціями могла досягати 18%. З початком війни обслуговування боргів ускладнилося, однак, за даними регулятора, жодне місто не допускало дефолту за своїми зобов’язаннями.
На сьогодні однією з головних перешкод залишаються податкові ставки, адже доходи від муніципальних облігацій підлягають оподаткуванню, тоді як прибуток за ОВДП оподатковується пільгово або звільнений від податку. Це робить муніципальні цінні папери менш привабливими для інвесторів, через що містам доводиться пропонувати вищі відсоткові ставки для залучення інвестицій.
У парламенті наразі триває дискусія щодо можливих податкових змін, які могли б покращити умови для інвесторів. Крім того, обговорюють запровадження інвестиційних рахунків, які спростять доступ населення до фондового ринку. Першими випускати облігації матимуть змогу міста з великим і стабільним фінансовим потенціалом, зокрема:
- Київ;
- Львів;
- Харків;
- Одеса.
Незважаючи на існуючі складнощі, інтерес до муніципальних облігацій зростає, оскільки містам потрібні значні кошти для відновлення та покращення інфраструктури. У разі вирішення податкових та регуляторних бар’єрів цей інструмент може знову стати вагомим джерелом залучення фінансування для місцевих громад.
Як повідомляв Omega, Львівська міська рада у лютому 2025 року прийняла рішення щодо дострокового погашення боргових зобов’язань за облігаціями внутрішніх місцевих позик на суму 600 млн грн, які були випущені у 2020 році. Йдеться про муніципальні облігації серій К та L, завдяки яким місто залучило зазначені кошти.
Отримані фінанси були спрямовані на покращення транспортної та інженерної систем міста, зокрема:
- капітальний ремонт вулиць Пекарської, Личаківської та Хуторівки;
- реконструкцію площі Двірцевої;
- інші важливі міські об’єкти.
Спочатку Львів планував розрахуватися за цими облігаціями з державним банком «Укргазбанк» до кінця жовтня 2025 року, але місто ухвалило рішення про дострокове погашення боргу вже у квітні цього ж року.
Якщо ви виявили помилку на цій сторінці, виділіть її та натисніть Ctrl+Enter.
